Trong bối cảnh thị trường tài chính ảo đang phát triển mạnh mẽ, việc ra đời của Ethena đã tạo nên một hiện tượng đáng chú ý. Ethena không chỉ là một dự án stablecoin thông thường; với sự gia tăng mạnh mẽ về vốn hóa và độ phổ biến, USDe – stablecoin của Ethena đã thể hiện tiềm năng khổng lồ trong thị trường hiện tại. Trong bài viết này, Unilever.edu.vn sẽ cùng bạn phân tích cơ chế hoạt động của Ethena, những rủi ro mà dự án phải đối mặt, và cơ hội mà các nhà đầu tư có thể nắm bắt.
Mở đầu: Ethena và sự gia tăng mạnh mẽ
Từ khi ra mắt, Ethena đã nhanh chóng thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư và người dùng. Theo thông tin thống kê, USDe hiện đã đạt mốc 2.36 tỷ USD về vốn hoá, vượt qua nhiều đồng stablecoin mới nổi khác như GHO, PYUSD, và các đồng stablecoin phi tập trung như crvUSD, FRAX. Bằng cách cho phép người dùng tối ưu hoá lãi suất mà không phải lo lắng nhiều về biến động giá, USDe nhanh chóng khẳng định được vị thế của mình.
Câu hỏi: Bạn có biết tại sao USDe lại trở thành lựa chọn hàng đầu cho những ai tìm kiếm ổn định trong một thị trường đầy biến động?
Cơ chế hoạt động của Ethena
Người dùng có thể nạp tài sản vào Pendle và nhận lại 59.29% APY cố định từ PT.USDe. Điều này cho phép USDe chiếm tỷ trọng lớn nhất trong Total Value Locked (TVL) của các dự án quản lý yield lớn nhất trên thị trường.
vốn hóa các đồng stablecoin
Cơ chế Delta Neutral Trading
Ethena sử dụng chiến lược delta neutral trading để đạt được lợi suất ổn định. Trong mô hình này, người dùng sẽ gửi các tài sản staking liquid ETH như stETH, cbETH, rETH để tạo ra giá trị USDe tương ứng. Kết quả là, USDe đại diện cho giá trị của vị thế delta neutral, đồng thời tạo ra lợi suất từ tài sản được nắm giữ.
Các bước thực hiện chiến lược delta neutral trading:
- Nạp tài sản: Người dùng deposit các tài sản liquid staking ETH như stETH, cbETH, rETH.
- Mint USDe: Người dùng có thể mint ra giá trị USDe tương ứng, nhưng có thể phải chịu phí trượt giá.
- Gửi đến bên quản lý: Các tài sản này sẽ được gửi cho các bên quản lý tài sản để lưu ký.
- Mở lệnh Short: Ethena sẽ mở lệnh short ETH hợp đồng tương lai với mức đòn bẩy 1x.
Như vậy, USDe không chỉ thu hút lợi suất từ liquid staking ETH, mà còn từ các vị thế short hedge ETH trong trường hợp funding rate dương.
Cơ chế hoạt động của Ethena
Sự khác biệt giữa Ethena USDe và Terra Luna UST
Nhiều người có thể liên tưởng Ethena tới UST của Luna. Tuy nhiên, điểm khác biệt cơ bản chính là tài sản đảm bảo. Trong khi UST hoạt động thuần túy theo thuật toán và không sử dụng tài sản đảm bảo, USDe lại có tài sản đảm bảo rõ ràng, cho phép người dùng yên tâm hơn khi nắm giữ.
Rủi ro với Ethena
Mặc dù Ethena đã nhanh chóng tạo được lòng tin trên thị trường, nhưng cũng không thể phủ nhận rằng nó vẫn chứa đựng nhiều rủi ro có thể ảnh hưởng đến sự bền vững của dự án.
Rủi ro thanh lý
Sử dụng liquid staking ETH như stETH có thể tạo ra rủi ro thanh lý khi giá trị giữa các loại tài sản này không ổn định. Ví dụ, stETH vào một thời điểm có thể giảm giá tới 8% so với ETH, có thể dẫn đến việc thanh lý vị thế.
Rủi ro thanh lý ether
Rủi ro liên quan đến các bên lưu ký
Ethena cũng phụ thuộc vào các bên ngoài để quản lý tài sản. Nếu các bên này xảy ra sự cố, dự án có thể bị ảnh hưởng lớn. Các giao dịch trên sàn giao dịch cũng có thể dẫn đến rủi ro không được hedge hoàn toàn nếu xảy ra sự cố.
Rủi ro Funding Rate
Lợi nhuận cao từ USDe phụ thuộc vào chiến lược funding rate. Nếu funding rate thay đổi, người dùng có thể bị ảnh hưởng tiêu cực. Đây là rủi ro quan trọng mà các nhà đầu tư cần lưu ý.
Các cơ hội với Ethena
Dù có những rủi ro nhất định, Ethena cũng mở ra nhiều cơ hội cho các nhà đầu tư.
Giao dịch chênh lệch giá
Khả năng thực hiện giao dịch chênh lệch giá khi USDe lệch khỏi peg cũng là một cơ hội hấp dẫn. Điều này cho phép người dùng có thể thu được lợi nhuận từ sự biến động của giá cả, với mức lợi nhuận tối đa lên tới 117,000 USD.
Khối lượng giao dịch chênh lệch giá
Tham gia vào chương trình Ethena Season 2
Ngoài nguồn lợi nhuận từ USDe, việc tham gia vào chương trình Ethena Season 2 cũng là một cơ hội lớn. Bạn có thể tích lũy điểm bằng cách gia tăng phần thưởng shard khi nắm giữ ENA và USDe.
Kết luận
Ethena và USDe đã dẫn đầu trong làn sóng các stablecoin mới, tuy nhiên điều này đồng nghĩa với việc người dùng phải đối mặt với nhiều rủi ro đáng kể. Những ai sẵn lòng nắm giữ USDe có khả năng đạt được lợi suất cao, nhưng cũng cần cân nhắc các yếu tố rủi ro và thực hiện các biện pháp phòng ngừa thích hợp.
Ethena không chỉ là một dự án ponzinomics mà còn là sự kết hợp hoàn hảo giữa việc kiếm lợi suất thực từ thị trường và khả năng quản lý rủi ro. Trong khi đó, những cơ hội tích cực và tiềm năng vẫn đang chờ đợi những ai có tầm nhìn. Hãy để Unilever.edu.vn đồng hành cùng bạn trong hành trình khám phá thêm về thế giới đầy thách thức và cơ hội của tài chính ảo.
Rủi ro thanh khoản
